第十四场上财&优募UpFunds“FOF大家谈”活动导师:华闻期货资产管理部，副总经理兼投资总监，杜鹏总给我们带来了精彩直播！杜鹏总拥有同济大学金融数学硕士，历经量化策略研究员、FOF投资经理、FOF投资总监，一路走来，十年磨一剑，带领团队专注于量化私募FOF 的投研，追求稳健的绝对收益。

杜总为我们带来了“FOF常见的配置策略”的主题分享！详细介绍了大类资产配置理论、FOF的分类以及FOF的常见配置策略。下面小编就给大家简单划个重点。

重点一：大类资产配置的理论框架

资产配置分为战略性资产配置（SAA）和战术资产配置（TAA）。战略性资产配置（SAA）综合投资者的目标收益、风险承受能力、投资限制及对资本市场的长期预期，用投资政策中允许的资产类别建立相应的敞口，目标是满足投资者的投资目标和约束。战术性资产配置（TAA）是根据对各类资产类别短期相对业绩的预期，对各类资产类别的权重做短期调整。

从资产配置理论的发展来看，无论是早期的均值-方差模型，还是Black-Litterman模型都存在一个不足，都只关注组合的风险，而忽视风险的构成。为了克服这一弊端，磐安基金的首席投资官钱恩平（Edward Qian）博士提出了著名的风险平价（Risk Parity）策略。此策略目前被绝大多数大金融机构采用。

重点二：FOF的分类

FOF是海外成熟且主流的产品形式之一，目前欧美成熟市场分类主要有共同基金FOF、对冲基金FOF、信托投资基金FOF、私募股权基金FOF四大类。

中国FOF的发展形式主要有公募基金FOF和私募基金FOF两种。2017年10月，国内公募FOF正式起航。截止到2020年5月底，国内共有148只公募基金FOF，总规模近513亿。国内的私募FOF最早可追溯到2013年，并且随着国内私募基金阳光化，私募FOF逐渐盛行。私募FOF子层策略更加多样化、多元化。管理人包括银行理财子、信托、公募基金子公司、券商资管、期货资管、私募基金、家族办公室等。

国内公募FOF与私募FOF对比详见下图：