观点摘录：

中欧瑞博

未来的风险很明确，随着全球经济增速放缓，美联储已经逐步缩减货币，股票、债券和房地产等资产估值将全面上升。

甄投资产

当下市场，正处于一种从无序到有序逐步过度的阶段，没有核心的大主线是无序，但是去年的热门板块逐步退潮已经是事实，在这个过程中，市场会呈现出“涨的板块无序，但是跌的板块有序”的特点，对应的策略是避开去年的热门板块，但也不可对上涨的板块期望过高。

合晟资产

货币政策和财政政策都是偏松的基调，货币政策尽管不会大水漫灌但降准、降息等进一步宽松的可能性很大。

银杏环球资本

长期来看，国内的资金还是充裕的。在一系列政策导向之下，国内财富的配置从楼市流入股市的大趋势会持续，A股的流动性会保持充裕。对于疫情，仍然要保持紧密跟踪。同时，碳中和也将推动中国的制造和能源利用再上台阶，推动中国在补短板的过程中，从产业链纵深的角度来整体拉动。

循理资产

预计2022年投资机会将趋于均衡。把握低估值、稳增长、消费提价、疫情后基本面反转、绿色科技等方向的投资机会。

致君资产

第一个确定性是中国宏观政策将稳字当头。第二个确定性是碳中和、共同富裕的大方向不会改变。第三个确定性是长期资金对A股的配置依然会增加。

量客投资

结构性方面，目前市场观望情绪较浓，需等待2022年新的业绩增长表现和政策发力点，后续关注上市公司年报业绩预告的发布情况，以及稳增长和防风险政策的具体措施。

燧石投资

临近岁末，市场躁动仍在进行中，成长仍然会是主线。

泊通投资

目前宽信用的趋势对于股市来说至关重要，元旦后信贷脉冲的力度将会影响到市场对于后续经济的预期以及市场整体的风险偏好，值得密切跟踪和应对。

禾晖资本

临近元旦，机构业绩考核压力仍在，较多资金从高估值板块流入低估值防御板块，在此氛围下，A股高低切换，难形成趋势性行情。

卓岭基金

结构牛+慢牛将会持续：从五年的维度看，中国宏观经济总量上还是平稳增长的。以2020年为起点，中国在长期背景格局上有以下几点趋势和方向：“内循环为主，双循环互促”将是长期基本国策。

睿沣资产

展望2022年，市场机会仍然存在，而且会比较均衡，同时市场整体振幅可能明显加大。

恒识投资

22年恒识比较关注CPI的链条，即面向终端消费者，有提价能力的公司，并且估值较为合理。其次，有成长性的细分领域，比如免税、国潮等新消费领域，仍然是关注的重点。

长见投资

从价值角度，长见更看好两类公司，一类是房地产上下游，盈利模式优秀的消费类或服务类公司，另一类是互联网公司。

金辇投资

消费板块基本面向好趋势逐步确立，尤其是估值底部、持续跑输全球指数的港股，有望在新兴消费复苏带动下，走出政策、业绩低谷，投资价值逐步凸显。

汇鸿汇升

目前市场环境下，商品市场受到政策的压制，权益市场虽然流动性充裕，但是风格、赛道分化严重，市场预期并不统一， 实际波动率和隐含波动率分化较大，制约了股指期权和期权相关套利策略的发挥；建议保持期货套利的中性配置、其他套利中性配置、期权策略适当低配，将低配资金配置到流动性资产上，待套利策略市场回暖后，再进行调整。

涌贝资产

在稳增长政策的呵护下，风险偏好与流动性获得改善，A股市场有望回暖，或将震荡走高，市场机会较多。

陶山私募基金

预计一季度将成为政策前置的关键时期，稳投资在春节后可能加快节奏，但鉴于其效果显现存在一定观察期而目前我们中小企业经营数据已实质性恶化，预计财政政策会提前发力，方向可能是减税降费，如果后续小微企业经营状况仍在恶化，货币政策可能会继续降息。

完整版私募观点内容：

中欧瑞博

当前处于市场领导地位的各方格局与疫情前基本相同。在美国，市场利益最大获得者依然集中在一小撮互联网公司。美国以外的市场，赢家也是受益于电商、云计算和互动媒体等线上业务快速发展的科技公司。这种疫前趋势的延续意味着，投资者应该注意到长期牛市后半段所固有的风险。尤其是通货膨胀和通货紧缩之间的持续对抗，或将定义未来几年的市场。未来的风险很明确，随着全球经济增速放缓，美联储已经逐步缩减货币，股票、债券和房地产等资产估值将全面上升。

甄投资产

当下市场，正处于一种从无序到有序逐步过度的阶段，没有核心的大主线是无序，但是去年的热门板块逐步退潮已经是事实，在这个过程中，市场会呈现出“涨的板块无序，但是跌的板块有序”的特点，对应的策略是避开去年的热门板块，但也不可对上涨的板块期望过高。

合晟资产

2022年年国内经济政策的主线是稳，央行行长和财政部部长接受采访的表态也都是强调稳。所以货币政策和财政政策都是偏松的基调，货币政策尽管不会大水漫灌但降准、降息等进一步宽松的可能性很大。近期一年期LPR下调也是一个初步的信号。但宽信用政策能否落地生效这个光靠财政政策可能效果还不明朗。地产的高增长时代已经过去，随着人口红利的消退和房产税的逐步落地，即使房地产政策有所放松，也不太容易刺激地产销量和投资回到过去的高位。地产的下行会对经济构成压制。地产的体量太大，即使基建和其他绿色投资增加，也不见得可以完全弥补地产的下行。2022年社融和M2的增速难有较为明显的抬升。利率债不轻易下车。

致君资产

未来经济周期依然存在，由于盈利、政策摆脱不了周期性波动，估值仍会有系统性起落，但A股将越来越像美股，指数波动趋于收敛，牛短熊长变为牛长熊短，不同行业和公司之间基于基本面的估值分化成为主要特点，择时的重要性下降，结构性机会将持续成为投资者超额收益的主要来源。

合晟资产

货币政策以我为主的基调不会改变，美国加息并不对央行的货币政策造成约束。2020年仍将保持宽货币的政策取向。宽信用核心在中央加杠杆能否撬动社会融资的回暖，这个要边走边看，但在杠杆率持续攀升的情况下，特别是中央政府杠杆率上升的环境下，不支持一个高利率的环境。如果美国加息引起全球风险资产价格的下跌，作为避险和对冲工具，中国的利率债仍具有较好的配置价值。

银杏环球资本

长期来看，国内的资金还是充裕的。在一系列政策导向之下，国内财富的配置从楼市流入股市的大趋势会持续，A股的流动性会保持充裕。

对于疫情，仍然要保持紧密跟踪。中国在疫情防控上做得比较好，奥密克戎毒株至今未有大范围传染，国产先进疫苗的研发也进展迅速。为了兼顾经济发展和疫情防控，22年会更需要国产先进疫苗推出上市。

同时，碳中和也将推动中国的制造和能源利用再上台阶，推动中国在补短板的过程中，从产业链纵深的角度来整体拉动。比如光伏和新能源车的中国产业龙头领先了全球，政策会继而引导上游的原材料和零部件企业跟进补齐短板，把产业链的优势做实。

循理资产

春节前后，存量资金博弈明显，市场震荡加剧，行业、风格轮动速度加快。预计2022年投资机会将趋于均衡。行业配置上，宏观经济政策和产业政策成为驱动市场结构性行情的主要线索；围绕新能源趋势和新信息产业趋势的“顺科技”和“逆周期”稳增长政策背景下的传统基建板块，把握低估值、稳增长、消费提价、疫情后基本面反转、绿色科技等方向的投资机会。

致君资产

2021年A股市场在“系统收敛、结构分化”中走过，2022即将到来，仍将面临很多确定性和不确定性，本期周观察致君先对2022年投资中面临的确定性因素略作展望：第一个确定性是中国宏观政策将稳字当头。第二个确定性是碳中和、共同富裕的大方向不会改变。第三个确定性是长期资金对A股的配置依然会增加。

量客投资

北上资金作为A股重要的增量资金，在一定程度影响市场投资风格以及定价体系。市场受基本面承压和政策力度相对克制的影响，短期仍以博弈震荡为主。结构性方面，目前市场观望情绪较浓，需等待2022年新的业绩增长表现和政策发力点，后续关注上市公司年报业绩预告的发布情况，以及稳增长和防风险政策的具体措施。

燧石投资

成交方面，市场交易活跃度相对有所降低 。从资金流向来看:南北向资金都表现出净流入，北向资金持续表现出大量资金的净流入。上周的市场表现与外盘行情变化联动加强，期初降息力度不及预期，叠加外资连续流出，使A股于上上周五及上周一有所回调。临近岁末，市场躁动仍在进行中，成长仍然会是主线。

泊通投资

近期新能源赛道屡屡有利空传出，新能车担忧上游锂价上涨的传导、购车补贴退坡、车险大幅上调可能挫伤需求，光伏传言不再搞整县推进，甚至开始传电网投资都有所下调。其实背后体现的都是，在经济下行压力较大，卖地不畅导致财政捉襟见肘的背景下，这些依赖财政补贴的行业逻辑都需要重新思量。目前宽信用的趋势对于股市来说至关重要，元旦后信贷脉冲的力度将会影响到市场对于后续经济的预期以及市场整体的风险偏好，值得密切跟踪和应对。

禾晖资本

临近元旦，机构业绩考核压力仍在，较多资金从高估值板块流入低估值防御板块，在此氛围下，A股高低切换，难形成趋势性行情；目前政策稳健偏松是大方向，但是力度大小是资本市场关注点，后续仍需继续关注政策端发力情况；从基差来看，周五标的端大幅下挫，期货端并未出现恐慌跟随，期货情绪依然强于现货端，对后市也有所支撑，目前Alpha策略对冲端成本处于较低水平，但仍警惕升水的持续走高给对冲成本端带来负担。

卓岭基金

结构牛+慢牛将会持续：从五年的维度看，中国宏观经济总量上还是平稳增长的。以2020年为起点，中国在长期背景格局上有以下几点趋势和方向：“内循环为主，双循环互促”将是长期基本国策。碳中和、碳达峰目标将作为主线，贯穿中国长期发展脉络；先进制造业+科技创新，将逐渐上升为经济增长的主要驱动力，也是解决卡脖子问题和有质量的发展的关键；需求侧改革将进一步打开中国内循环的空间，将大大提升人们消费的动力和潜能。

睿沣资产

展望2022年，市场机会仍然存在，而且会比较均衡，同时市场整体振幅可能明显加大，对基金管理提出了更高的要求。宏观方面，睿沣认为2022年GDP增速会继续降低到5%左右，考虑到企业盈利整体处于下行周期，明年的信用政策会比今年略微宽松，降准甚至降息都是可以期待的。在这样的大背景下，确定性的高增长会更加稀缺，也有望得到更高的估值溢价。2022年睿沣优选了“安全”与“双碳”两大主线，其中“安全”主线包括“科技安全、产业链安全、军工安全”等硬科技主线，“双碳”主线重点关注新能源汽车和清洁能源产业链，特别是优质公司调整下来的配置机会。

恒识投资

消费行业21年估值消化了不少，虽然目前价位仍然难言便宜，但已经到了合理估值区间。22年恒识比较关注CPI的链条，即面向终端消费者，有提价能力的公司，并且估值较为合理。其次，有成长性的细分领域，比如免税、国潮等新消费领域，仍然是关注的重点。

长见投资

单纯从行业景气度的角度来看，在传统行业中，与地产相关行业的景气度在2022年将会得到恢复，隐含地产风险的金融类公司的风险将减弱，这类公司的估值将会有明显修复。从价值角度，长见更看好两类公司，一类是房地产上下游，盈利模式优秀的消费类或服务类公司，另一类是互联网公司。

金辇投资

消费板块基本面向好趋势逐步确立，尤其是估值底部、持续跑输全球指数的港股，有望在新兴消费复苏带动下，走出政策、业绩低谷，投资价值逐步凸显。12月PMI表现好于预期，主要受益于政策发力缓解能源供给趋紧和原材料成本大幅上升的负面影响。PPI-CPI剪刀差持续收敛，中游制造业盈利修复。前期大幅调整后的新能源、半导体有望跟随基本面的景气度回升，开启新一轮行情。

汇鸿汇升

目前市场环境下，商品市场受到政策的压制，权益市场虽然流动性充裕，但是风格、赛道分化严重，市场预期并不统一， 实际波动率和隐含波动率分化较大，制约了股指期权和期权相关套利策略的发挥；建议保持期货套利的中性配置、其他套利中性配置、期权策略适当低配，将低配资金配置到流动性资产上，待套利策略市场回暖后，再进行调整。

涌贝资产

在稳增长政策的呵护下，风险偏好与流动性获得改善，A股市场有望回暖，或将震荡走高，市场机会较多。行业方面，在经济下行背景下，看好财政重点发力方向，例如绿色低碳、新基建等行业。

陶山私募基金

根据最新的数据显示12 月制造业 PMI 较上月再度回升 0.2 个百分点至 50.3%，连续两个月保持在扩张区间。12 月大中型企业景气度在临界值上方继续回升，但小型企业 PMI 回落至 46.5%，低于上月 2.0 个百分点，连续 8 个月位于收缩区间，这是疫情后的最低水平，小企业生产环境已经跌至近期的谷底，而这部分市场主体是稳就业的关键。预计一季度将成为政策前置的关键时期，稳投资在春节后可能加快节奏，但鉴于其效果显现存在一定观察期而目前我们中小企业经营数据已实质性恶化，预计财政政策会提前发力，方向可能是减税降费，如果后续小微企业经营状况仍在恶化，货币政策可能会继续降息。