榕树投资

建议重点考虑票务服务方的投资机会。

恒复投资

牛年开年指数强势上涨后回落，沪深300指数创历史新高，虽然前期涨幅较大的资产出现调整，但从整体来看开市两天上涨股票支数明显多于下跌，其中有色、化工、农业和基建等板块领涨。

重阳投资

股票市场的表现将从2020年主要受益于宽松流动性环境的估值扩张驱动，转为2021年主要由经济复苏带来的上市公司业绩驱动。

银杏环球资本

节后一周调整的行业集中在新能源，白酒等前期强势板块；节后相对强势的板块基本集中在经济复苏以及通胀概念类的板块，油气，金属，猪肉农产品。商品市场反应则更提前于股票市场。

同犇投资

展望2021年，投资者应该适当降低收益率预期，2020年主要赚的是估值提升的钱，A股、港股的优质公司仍值得中长期看好。

甄投资产

目前从需求端看，仍然比较疲软，更多的是预期的炒作，哪些资源类企业能走出中长期景气，还需进一步观察供需关系。但可以确定的是，短期商品价格的走高将压制中游制造业的利润，指数在当前阶段仍然需要保持谨慎。

星石投资

投资上将会重点关注高资产壁垒的公司，典型行业包括：有色、高端装备、可选消费、线下服务等。

盛冠达资产

从市场看，当前市场处于较低估值、较高波动率环境中，非常有利于中证500指数增强产品的长期布局。

于翼资产

看好创新升级驱动的成长型投资机会，重点关注创新药械、新能源、5G等板块。

淡水泉投资

依靠投资框架穿越短期波动对当前市场运行逻辑的理解：1、投资人追逐成长性与确定性，带来分化行情有必然性，但分化走到极致就会物极必反。2、货币政策回归正常化已成为共识。3、资本市场本身的关注度与重要性不断提升，成为资本市场孕育长期机会的根本所在。

雪球投资

影院火爆的景象是不可持续的，一是疫情终将过去就地过年政策不具备持续性，二是海外疫情影响进口电影处于停滞状态观众选择性较少。

聚鸣投资

电动车和军工是未来两年最具成长性的板块，所以会维持一定的持仓，并根据涨跌变化调整仓位。

浦来德资产

影视板块经过几年的出清，票房数据确实显示行业的边际改善，但需求考虑可持续性。

成恩资本

影视板块需求和竞争格局向好，但是市场对于影视板块的投资偏向于主题炒作，持续不强，对于行业龙头中已经全产业链布局成功的公司才具备中长期持有价值。

名禹资产

当前稀土、石油化工、油服工程、钛白粉、铜、铝、化学纤维、交运等行业估值处于历史中位，但潜在盈利改善明显，值得持续关注。

睿沣资产

除了关注顺周期等板块，配置“核心资产”的需求依然存在，会持续关注优质科技、消费和服务公司。

止于至善

重点投资机会在银行，汽车，产业互联网。

小禹投资

关注市场的货币政策是否有微调甚至转向。

久阳资产

公募基金依然是市场主角，投资者在预防泡沫何时见顶的同时，应顺势而为享受市场估值提升带来的红利，直到真正市场调整信号来临。

华辉创富投资

在近期A股市场不断上攻的背景下，保险板块反而经历了些许调整，风险收益比角度保险板块具备了较强吸引力。

中睿合银

展望2021年及以后，优质的核心资产投资将是贯穿始终的主题。

黑森投资

市场可能要沿着顺周期与资源品的方向强势进攻。南下资金源源不绝，港股行情亦大概率能延续。

方信财富投资

行业细分中光模块和IDC受益于云计算机会较大。

龙赢富泽资产

传媒、零售、石油、区块链等行业可能出现结构性领涨。

青骊投资

继续看好顺周期、新能源汽车、新消费等行业赛道以及港股市场的投资机会。

保银投资

一月份货币政策收紧是市场关注的主要风险。

壁虎资本

有色金属行业领涨一方面反映了经济刺激和经济复苏，另一方面也反映了由于疫情导致过去一年全球商品产能投资不足和全球开工率不足的事实，顺周期通胀行情还将持续。

斌诺资产

有色板块仍然具备投资价值，建议继续关注铜和小金属。

施罗德投资

关注中长期大类资产轮动带来的投资机会。

煜德投资

分化市场中结构化盈利的核心仍然是把握基本面的景气度。

完整版私募观点内容：

榕树投资

电影行业经历2020年的疫情后，从本质上经历了一轮去产能的过程，随着疫情的消退电影行业有望迎来一轮复苏期。从产业链角度来看，电影行业由制片方、发行方、院线与影院和服务方构成。从商业模式角度考虑，制片方由于受作品票房影响，业绩波动性较大；而院线与影院目前仍然供给过剩，单银幕利润不高。票务服务方的商业模式较好，毛利率较高，现金流好，市场竞争格局清晰，因此建议重点考虑票务服务方的投资机会。

恒复投资

牛年开年指数强势上涨后回落，沪深300指数创历史新高，虽然前期涨幅较大的资产出现调整，但从整体来看开市两天上涨股票支数明显多于下跌，其中有色、化工、农业和基建等板块领涨。央行上周依旧净回笼资金，但同时发文表示应更关注利率目标而不是操作数量。美联储1月货币政策会议纪要认为美国经济还“远未”达到目标，重申将保持宽松政策。

重阳投资

市场风格，去年初新冠疫情爆发以来，高市盈率成长类板块连续跑赢低市盈率价值板块，背后一个重要原因是全球经济滑坡和无风险利率大幅下降。但是，随着疫苗上市以及美国新总统上任后推出巨额财政刺激计划，全球经济将共振复苏，其中又以中国经济最为明显。投资逻辑将可能发生逆转。股票市场的表现将从2020年主要受益于宽松流动性环境的估值扩张驱动，转为2021年主要由经济复苏带来的上市公司业绩驱动。

银杏环球资本

节后一周调整的行业集中在新能源，白酒等前期强势板块；节后相对强势的板块基本集中在经济复苏以及通胀概念类的板块，油气，金属，猪肉农产品。商品市场反应则更提前于股票市场。

同犇投资

展望2021年，投资者应该适当降低收益率预期，2020年主要赚的是估值提升的钱，2021年更多要靠赚盈利增长的钱，市场上最优质的一批公司的估值有望基本保持，而一些伪成长或没有长逻辑的股票存在估值回落的风险。当然，投资者也不必过分悲观，A股、港股的优质公司仍值得中长期看好，努力寻找还是能找到一些结构性机会。

甄投资产

全球通账预期叠加疫情进入尾声，大宗商品迎来主升行情，目前从需求端看，仍然比较疲软，更多的是预期的炒作，哪些资源类企业能走出中长期景气，还需进一步观察供需关系。但可以确定的是，短期商品价格的走高将压制中游制造业的利润，指数在当前阶段仍然需要保持谨慎。

星石投资

投资上将会重点关注高资产壁垒的公司，那什么是高资产壁垒，换句话来说就是供给刚性显著，这类核心经营资产的新增供给形成需要较长时间。在供给出清的大环境中，行业的新进入者在短期内难以模仿和复制，因此拥有高资产壁垒的企业能够形成更强的竞争力、或是占据更强势的产业地位，拥有更强的议价能力。所以随着经济景气度上升，这一类公司将更加充分地受益于经济回暖，需求的改善将体现为企业盈利的强劲增长或持久景气，典型行业包括：有色、高端装备、可选消费、线下服务等。

盛冠达资产

从市场看，当前市场处于较低估值、较高波动率环境中，非常有利于中证500指数增强产品的长期布局。于翼资产“中国创新”的长期投资趋势更值得期待。上周消费、医药等成长性板块明显回调，一方面消费、医药板块在春节前涨幅较大，估值高企，节后回调在所难免；另一方面，在疫情缓解和再通胀的预期之下，资金流动带来的调整，有望带动医药消费板块龙头回到合理估值水平，一些具有长期成长逻辑的优质赛道龙头可能出现买点。看好创新升级驱动的成长型投资机会，重点关注创新药械、新能源、5G等板块。

淡水泉投资

依靠投资框架穿越短期波动对当前市场运行逻辑的理解：1、投资人追逐成长性与确定性，带来分化行情有必然性，但分化走到极致就会物极必反。2、货币政策回归正常化已成为共识。3、资本市场本身的关注度与重要性不断提升，成为资本市场孕育长期机会的根本所在。

雪球投资

受国家鼓励就地过年政策的影响，人们拥进影院出现了前所未有的景象几乎场场爆满，带火了影院经济创造了多项记录。我们认为这种火爆的景象是不可持续的，一是疫情终将过去就地过年政策不具备持续性，二是海外疫情影响进口电影处于停滞状态观众选择性较少，两项因素叠加造成了当前票房的管涌现象。从商业模式上来看影视行业受政策和外围环境的影响较大，不确定因素较多，负债率相对较高等特点，并不是一个太好的商业模式。

聚鸣投资

最终大多数传统行业并不是一家独大，而是多家寡头并立，也就意味着现在这种估值的差距在某些行业可能是错误的，希望找到一批这样的公司。电动车和军工是未来两年最具成长性的板块，所以会维持一定的持仓，并根据涨跌变化调整仓位。

浦来德资产

影视板块经过几年的出清，票房数据确实显示行业的边际改善，但需求考虑可持续性，毕竟春节的观影需求相对刚性，这不是常态。另外，在供给端，爆款效应确实能提升相关公司的业绩，但爆款的可持续性也需要考虑，相对需求端的相对稳定，后续行业表现依赖于优质内容的供给。

成恩资本

2020年是影视板块的至暗时刻，春节档的火爆预示着行业进入大复苏，随着票房创纪录电影市场的天花板也会上移。行业格局方面，头部院线的市占率也有提升，出品方也有万达电影、阿里影业、横店影视等身影，可见渠道方在内容出品方面实力也有所增强。影视板块需求和竞争格局向好，但是市场对于影视板块的投资偏向于主题炒作，持续不强，对于行业龙头中已经全产业链布局成功的公司才具备中长期持有价值。

名禹资产

当前全球投资者正持续围绕疫情好转、需求上行带来的基本面改善逻辑进行交易，全球通胀交易正在浮出水面。就具体行业基本面而言，当前稀土、石油化工、油服工程、钛白粉、铜、铝、化学纤维、交运等行业估值处于历史中位，但潜在盈利改善明显，值得持续关注。

睿沣资产

在证券市场领域，因南下资金的抱团现象，资金大量进入 A 股稀缺和 AH 股溢价比较高的板块。互联网头部企业、科技和物业板块企业 股价均有较强的涨幅。此外，随着疫苗注射进程的推进，受疫情影响比较大的旅游以及餐饮 板块呈现出明显的反弹趋势。同样地，顺周期股如工业原材料板块等也都有比较出色的表现。除了关注顺周期等板块，配置“核心资产”的需求依然存在，并将配置具有未来长期投资价值的核心标的。因此会持续关注优质科技、消费和服务公司。

止于至善

健康牛市会延续多年，2020年，受到新冠疫情的影响，全球主要央行均向市场释放出大量的流动性，推动全球股票市场大幅上扬，在这场流动性的盛宴里，股票表现分化成为大亮点。科技、生物医药、新能源等代表未来社会发展方向的行业，受到投资者的热烈欢迎。对于今年，经济的超预期会带来相应的投资机会，一些跟经济发展密切相关的行业与公司，其业绩可能持续超预期；重点投资机会在银行，汽车，产业互联网。

小禹投资

市场在过去一年的时间里能不断走强，与全球市场的量化宽松导致资金极度宽裕有关，如美股市场为什么能够在熔断后又能迅速回涨，甚至是现在的新高不断，也是与此有关。所以，后市也要紧密地关注市场的货币政策是否有微调甚至转向。也许，市场后市的顶部出现与否就与市场的资金流动性拐点相关。如A股今年一月中下旬出现的回调就是受“货币流动性拐点”论调影响，这就是市场阶段性见顶的预演。

久阳资产

过去的一年是在全球放水大背景下的牛市之年，价值投资引领股市，“抱团”为机构主导股市的主要特征，头部公司获得机构资金扎堆从而推高股价运行。2021年辛丑年年初将维系这一现象，各个行业的领军企业将获得市场的充分溢价，甚至超出合理估值，从估值合理回归到泡沫产生，是市场由理性到非理性的过程，预计这一过程将令指数不断创出新高。需要注意的是，若今年开始缩紧流动性，则将需要注意风险。步入到2021年，公募基金依然是市场主角，投资者在预防泡沫何时见顶的同时，应顺势而为享受市场估值提升带来的红利，直到真正市场调整信号来临。

华辉创富投资

在近期A股市场不断上攻的背景下，保险板块反而经历了些许调整，风险收益比角度保险板块具备了较强吸引力。加上提前两天开市的港股保险板块已经有所表现，对昨日A股市场的保险板块也有拉动作用。国内经济向消费拉动转型、城市化、老龄化和保险渗透率稳步提升等趋势都有利于国内保险产业的中长期发展，权益市场的上行表现还会提升保险产业的投资收益率，加上保险行业集中度正在提升，业绩确定性突出、估值有吸引力的几家头部保险企业值得重点关注。

中睿合银

可持续的、风险收益比更高的投资始终是建立在基本面和业绩上面的。展望2021年及以后，优质的核心资产投资将是贯穿始终的主题。通过基本面研究以及合理的定价模型长期跟踪这些资产，尽可能的减少市场噪音对于股价的判断，在合理的承担风险过程当中，把握优质资产股价上涨带来的收益。

黑森投资

行至目前，风格切换已经没有悬念，虽然央行边际紧缩，存量流动性仍泛滥。在疫情迅速消退，经济强势复苏的背景下，大宗商品广受追捧，市场可能要沿着顺周期与资源品的方向强势进攻。此外，科技股在板块层面也许会被阶段冷落，但在个股层面大概率牛股层出不穷。中期而言，香港市场不仅有大量龙头科技股，还有大量严重折价的传统周期股，南下资金源源不绝，港股行情亦大概率能延续。

方信财富投资

2019年以来5G建设投资放量，已经建设基站70万站，2020年3季度以后基建建设处于停滞状态，加上中美贸易争端对行业造成负面影响，行业业绩不振导致科技股股价下跌。2021年预计新建基站60万站，边际增量下降，给予市场预期吸引力不足也是造成行业不振的原因。不过随着贸易战缓和，疫情复苏，行业增速将有所恢复，估值被极度压缩之后有望迎来估值修复行情，行业细分中光模块和IDC受益于云计算机会较大。

龙赢富泽资产

从历史经验看，A股春节后第一个交易日往往以开门红居多。提前开市的港股市场走势喜人，其中传媒、零售、石油等板块领涨，这恰恰体现出市场对假期期间消息面的总体反应。整体来看，对于18日的A股走势预期乐观，传媒、零售、石油、区块链等行业可能出现结构性领涨。

青骊投资

在牛年开局一段时间内，将保持“新均衡、新趋势、新消费”的投资思路，继续看好顺周期、新能源汽车、新消费等行业赛道以及港股市场的投资机会。具体而言，在顺周期行业方面，重点看好铜、钴、锂、海运、石油等板块；在新趋势方面，将继续关注行业、公司双拐点新趋势的出现，如新能源车产业链的机会；在新消费方面，将继续拥抱新消费带来的长坡需求，如盲盒消费、互联网售彩、宠物以及其他颠覆性的消费机会。

保银投资

一月份货币政策收紧是市场关注的主要风险。一月份市场流动性曾经一度收紧，随后在央行的呵护下，春节前流动性逐步恢复正常。春节期间发生的一些新变化进一步推升了未来几个月货币政策收紧的风险。

壁虎资本

有色金属行业领涨一方面反映了经济刺激和经济复苏，另一方面也反映了由于疫情导致过去一年全球商品产能投资不足和全球开工率不足的事实，顺周期通胀行情还将持续。斌诺资产从供需来看，随着疫苗的接种，疫情大概率将在上半年得到有效控制，经济复苏是2021年的主旋律，在供给持平或收紧的大环境下，下游需求的提振将带动相关有色品种价格的提升，提高有色板块的盈利能力。此外，从估值上看，有色金属目前属于估值中枢区域，仍处于可接受的范围。从资金面上看，央行货币政策暂时还没有出现转向的迹象，资金面相对宽松，有利于有色乃至整个周期板块的上涨。综上，有色板块仍然具备投资价值，建议继续关注铜和小金属。

施罗德投资

整体来说，在市场的波动下寻找着交易机会，同时也关注中长期大类资产轮动带来的投资机会。对于外资来说，重要的不是看承担着多少投资风险，而是如何去有效的管理和对冲风险。在管理好风险的情况下，把握住市场带来的一些投资机会。

煜德投资

预计短期的市场仍会有所波动，而分化的结构性仍将会是市场长期的特征。市场处于复苏的基本面和阶段性紧张的流动性赛跑的状态，而在分化市场中结构化盈利的核心仍然是把握基本面的景气度